在众人动力供需表情长远变革确当下，电力产业正站在新一轮景气周期的最先。地缘冲突扰动动力供给、厄尔尼诺表象重复夏令高温推升用电负荷、AI算力爆发带来不绝性高负荷用电需求……多重因旧交织下，"缺电"已从局部时势升级为众人道议题，悄然重塑着动力疆城。
在此布景下，电力板块的基本面逻辑正在发生积极变化，尤其是跟着煤炭价钱触底回升，前期主要依靠估值开发驱动的电力公用作事领域，正迎来由盈利预期改善带来的又以轮结构机遇。
煤炭价钱触底回升：电力板块盈利开发的"底气"
电力板块，杰出是占据我国电力结构首要位置的火电领域，其盈利弹性与煤炭价钱高度关连。刻下，煤炭市集正呈现"供给减弱、需求回暖"的拐点特征，为煤价触底回升提供了坚实复古。
从供给端看，国内原煤产量保持相对褂讪，2025年至2026年一季度国内原煤产量约60.3亿吨，产能开释已趋于谨慎。然而，入口端却出现彰着负增长，成为收紧全体供给的关键变量。好意思伊冲突不绝推升国外煤价，重复主要煤炭出口国印尼减产，入口煤价钱倒挂时势加重，瞻望2026年煤炭入口量或将进一步下滑。这意味着此前对国内煤价形成压制的外部廉价煤源正在减少，国内煤炭市集的订价权有望追忆。
图：近期煤炭价钱走势
从需求端不雅察，电煤需求已呈现触底回升态势。2026年一季度，火电发电量由负转正，象征着下流电力破费回暖。跟着迎峰度夏时节周边，电厂补库需求汇集开释，将对煤价形成奏凯复古。
更值得温雅的是，煤化工板块成为独一高增长的用煤领域，在高油价驱动下，2026年一季度煤化工开工率高达91%，据测算孝顺煤炭需求增量约6000万吨。刻下油煤比处于6.5倍的高位，显赫高于近10年均值4.67倍，这意味着煤炭相对于原油仍具备彰着的性价比上风，油煤比向核心追忆的空间将进一步掀开煤化工对煤炭的需求弹性。（数据
详细来看，煤炭市集正从"供需宽松"向"紧均衡"切换，煤价触底回升趋势缔造。对于电力板块而言，天然短期煤价飞腾可能带来成本压力，但刻下电厂库存处于相对低位，补库周期运行将带动煤炭运销景气度回升；更中长久来看，煤价在合理核心企稳，有助于火电企业盈利预期的褂讪与开发，温存此前"煤价高则损失、煤价跌则限价"的盈利困局。
电力板块事迹分化与结构性改善
一年来，电力开垦板块全体跑赢大市，但里面分化显赫。4月以来，电池板块走势首先，电网开垦和风光电开垦相对滞后，2026美加墨世界杯中国官方网页版公用作事电力板块侍从上行但弹性偏弱，煤炭板块进展相对逾期。这种分化表情背后，响应的是市集对不同细分领域事迹笃定性的相反化订价。
图：电力板块走势及事迹进展
从一季报事迹进展来看，板块里面呈现"水火分化、绿电承压"的特征：火电与核电事迹承压，主要受电价下行及成本端波动影响；水电杀青安妥增长，受益于来水偏丰及优先上网上风；绿电运营商则在期骗小时数下落与电价回落的双重挤压下事迹下行。风光运营商濒临消纳压力与市集化交游电价下滑的挑战，短期盈利承压。
然而，事迹的分化正好预示着结构性改善的空间。跟着煤炭价钱触底回升并褂讪在合理区间，火电池块的盈利预期正在发生积极变化。前期火电池块主要依靠估值开发和低估值驻扎属性取得资金爱好，属于典型的"估值拉动"行情；而在后续电厂补库需求开释、煤价核心企稳的布景下，火电企业的成本端不笃定性下落，重复夏令用电岑岭带来的电量增长，板块有望迎来EPS（每股收益）的进一步开发，杀青从"估值驱动"到"盈利驱动"的切换。
公用作事电力板块天然前期弹性偏弱，但恰是这种"侍从上行"的特征，使其在刻下位置具备更高预期空间。
中证全指电力公用作事指数：把执电力板块系统性机遇
在电力板块迎来多重机遇确当下，通过指数化投资把执全产业链契机，是叮属细分领域分化的有用策略。中证全指电力公用作事指数（H30199.CSI）当作聚焦电力运营龙头的代表性指数，为投资者提供了诡秘火电、水电、核电、风电、光伏等全业态的"一篮子"成立器用。
从成立价值来看，中证全指电力公用作事指数兼具"驻扎"与"紧迫"双重属性：一方面，电力公用作事当作典型的红利钞票，滚球app(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载具备褂讪的现款流与分成才调，在市集颤动加重、立场再均衡的环境下，大要为组合提供安全边缘；另一方面，跟着煤价企稳回升、夏令用电岑岭驾临以及AI用电需求不绝放量，电力板块的景气度正在从底部回升，指数具备显赫的补涨空间与盈利开发弹性。
指数于2013年发布，以2004年12月31日为基日，基点1000点。该指数要素股高度汇集于公用作事板块，电力行业权重占比约96%（申万一级），是一只较为隧谈响应电力运营龙头全体进展的指数。（数据
从市值立场看，指数偏向大市值企业，57唯独素股平均总市值约606亿元，其中市值超千亿的有9只个股，小市值公司（100亿）仅10.53%，龙头特征显赫。（数据
居品方面，电力ETF景顺（159158）细密追踪中证全指电力公用作事指数，与诡秘电力开垦、电网开垦等中游制造标准的泛电力主题居品不同，该基金100%聚焦于电力及公用作事运营企业，成份股涵盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商，不触及开垦制造与工程标准。这种"纯运营端"定位使居品属性更靠近高股息、低波动的公用作事特征，而非高弹性、高波动的制造业特征。
当作国内较早布局ETF领域的公募机构之一，景顺长城基金处理有限公司在指数居品打算与运作方面积攒了丰富教学。公司旗下ETF居品线诡秘宽基、行业、跨境及SmartBeta等多个维度，处理领域与居品数目均位居行业前线。
基金司理龚丽丽女士2022年3月加入景顺长城基金处理有限公司，具有15年证券、基金行业从业教学，8.98年投资教学，现任景顺长城多只ETF及齐集基金的基金司理，在指数追踪、要素股改造及流动性处理方面具备老练的款式论。专科的投研团队为电力ETF景顺（159158）的正常运作提供了坚实的后台赞助。
常见FAQ解答
大发官方网站手机appQ1：为什么说电力板块刻下重回资金视线？
近20日申万一级行业中，仅银行与煤炭杀青主力净流入，资金高下切换特征彰着。电力公用作事指数股息率约2.34%，分位点处于27.93%的历史低位，估值与股息性价比隆起。重复迎峰度夏用电岑岭、容量电价改造落地及"算电协同"计谋鼓吹，板块兼具驻扎底仓与成长弹性双重属性。（数据
Q2：电力ETF景顺（159158）有哪些值得温雅的居品特色？
居品成立于2026年1月16日，处理费0.50%、托管费0.10%，详细费率0.60%处于行业主活水平。近20个交游日日均成交金额超6500万元，流动性细致无比。接收完全复制法追踪，力求日均追踪偏离度统统值不越过0.2%。（数据
Q3：追踪的是什么指数？
追踪中证全指电力公用作事指数（H30199.CSI），从A股电力及公用作事领域录取主义，电力行业权重达96%，诡秘火电、水电、核电、风电及光伏运营商。前十大权重股所有这个词占比约45.43%，聚焦长江电力、中国核电、三峡动力等龙头，是响应电力运营核心钞票全体进展的代表性指数。（数据
Q4：与其他电力主题居品有哪些相反？
比拟诡秘电力开垦、电网开垦等中游制造标准的泛电力居品，电力ETF景顺100%聚焦发电运营端，收入结构具备公用作事行业典型的褂讪现款流与可预测性特征，现款流褂讪、成本开支可控、分成可不绝。比拟主动处理型基金，ETF费率更低、持仓透明、交游生动。
Q5：ETF比个股有哪些上风？
电力板块虽属驻扎性行业，但煤价波动、来水丰枯、政策改造等仍会对单一企业盈利形成显赫影响。ETF通过指数化投资一篮子诡秘水电、核电、火电及新动力运营商，漫衍单一公司的计划风险，同期保留板块全体的高股息与电价改造红利。无需深入照看个股基本面，即可参与电力板块价值重估，更合适世俗投资者成立。
风险领导：
晨星风险评级：中，合适激进型、积极型、安妥型投资者。本基金为股票型基金，其长久平均风险和预期收益率高于夹杂型基金、债券型基金及货币市集基金。本基金为指数型基金，被迫追踪主义指数的进展，具有与主义指数以及主义指数所代表的股票市集同样的风险收益特征。本基金投资港股通主义股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资主义、市集轨制以及交游范例等相反带来的私有风险。
文中关连个股仅为指数要素股展示，不当作个股推选。我国基金运作技艺较短，不成响应股市、债市发展的整个阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示翌日进展亦不代表具体基金进展。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金处理有限公司刊行与处理，销售机构不承担居品投资、兑付遭殃。本材料由景顺长城基金处理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需奏凯向投资者推介本居品，应当在推介前精通了解客户情况并受相应合规条件不断，幸免出现非法销售步履。
对于基金销售用度的阐发：景顺长城中证全指电力公用作事交游型通达式指数证券投资基金：投资东谈主在申购或赎回基金份额时滚球app(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载，申购赎回代理券商可按照不越过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交游所、登记机构等收取的关连用度。场内交游用度以证券公司执行收取为准。
